AI 인프라의 심장 ‘블랙웰’, 중국 변수, 3분기 가이던스까지 한 번에 읽기 AI 반도체의 대명사, 엔비디아가 2025년 8월 27일(현지) 2분기 실적을 발표했습니다. 이번 분기 매출은 467억 달러, 순이익은 258억 달러, 주당순이익(EPS)은 1.05달러로 모두 시장 예상치를 웃돌았습니다. 성장률만 놓고 보면 전년 대비 매출 +56%, 이익 +59%라는 어마어마한 숫자입니다. 그런데도 발표 직후 시간외 거래에서 주가는 오히려 하락했는데요, 이유는 무엇일까요? 📌 한눈에 보는 이번 실적✅ 매출 467억 달러, EPS 1.05달러 → 예상치 상회✅ 데이터센터 매출 411억 달러 (전체 매출의 88%)✅ 게이밍 +49%, 로보틱스/자동차 +69% 깜짝 성장✅ 블랙웰 칩 판매 폭발적 성장 → “역대 가장 빠른 램프업”✅ 중국 H20 매출 0, 규제 완화 합의는 있었지만 반영 안 됨✅ 3분기 가이던스 540억 달러(±2%), 총마진률 73% 예상✅ 600억 달러 자사주 매입 발표 → 주주환원 강화 1. 실적은 ‘좋음’, 그런데 주가는 왜? 실적 자체만 보면 흠잡을 데가 없습니다. 매출과 이익이 모두 예상치를 웃돌았고, EPS도 시장 전망(1.01달러)을 넘어섰습니다. 총마진률도 72%대라는 높은 수치를 유지했죠. 하지만 투자자들의 기대가 지나치게 높았던 게 문제였습니다. 과거에는 ‘컨센서스보다 10~15% 이상 초과’하는 압도적인 결과를 보여줬는데, 이번에는 “살짝 상회” 수준에 그쳤습니다. 특히 핵심 사업인 데이터센터 매출이 예상보다 약간 못 미친 게 주가 하락의 주요 이유가 되었습니다. 용어 풀이• 컨센서스: 애널리스트 추정치의 평균.• 서프라이즈: 실적이 컨센서스를 크게 웃돌거나(양의 서프라이즈) 밑돌 때(음의 서프라이즈) 쓰는 표현. 2. 데이터센터, 여전히 강력하지만 살짝 아쉬움 ...